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铝3月或创上半年高点

从薄膜电容今年1月底至今，电解铝价格经历了一波强劲的上涨行情。3月份的铝价或将成为上半年高点，后市存在回调可能。

一、雪灾成为价格上涨的导火索。

1月初至2月中旬，我国南方大部分地区和西北地区东部出现了历史罕见的低温雨雪、冰冻等极端天气，这次大雪对电解铝行业的影响也是前所未有的。

据媒体公布的数据显示，由于电煤运输不畅及电力设施受到破坏，在西南地区，自这次大雪以来，先后有贵州铝业（40万吨）、遵义铝业（11万吨）、启明星铝业（25万吨）、创元铝业（30万吨）四家大型电解铝企业相继停产。从这次受灾严重的贵州（76万吨）、四川（51万吨）、云南（59万吨）、湖南（19万吨）四省的情况来看，加上媒体未报道的小铝厂，停产的电解铝产量应该在150万吨左右。

停产减产消息立刻在价格上反映出来，1月23日中铝公布停产消息，电解铝价格开始飙升，但当时停产的不仅仅是电解铝企业，下游铝材加工企业也因电力塑封机短缺及邻近春节放假而停工。因此，这段时间的市场是有价无市，成交清淡，雪灾仅仅引发了此轮价格的初期上涨。

二、外盘拉升助推后期行情，金融市场推波助澜

在LME市场，进入200最后8年之后，电解铝期货价格从较低的2377.5美元/吨飙升至较高的3187.5美元/吨，已超越了2006年5月12日的历史较高价位3180美元。这时的金属市场行情早已走出美国次级债问题的阴影，我国和南非减产的因素成为国际市场炒作的重点。

在这轮灾害性天气过后，从基本面来看，伦敦期交所和上海期交所的电电机冲片解铝库存都没有减少，雪灾之后的价格上涨更多的是由电解铝的金融市场属性决定的。

由于美国市场各种负面消息的影响，美元不断贬值，国际资本为对冲美元带来的贬值，会选择买进大宗以美元标价的商品来规避资金贬值的风险，这个阶段中原油、铜、黄金等价格都有大幅度上涨，这时的电解铝市但生态标签产品都是在为了不下降产品性能的条件下场不仅有金属市场的基本属性，同时也具有金融市场的属性。此时，在实验进程中由于美元贬值，我们也不应该用外盘的较高价位来衡量国内的较高价位，在LME市场，虽然价格已经在历史较高价附近，但是由于历史较高价格出现在2006年5月，当时美元指数在85附近，而现在只有74，而2006年5月我国对朝阳电解铝只征收5%的出口关税，而从2006年11月起出口税率也调整至15%，2007年又有多项政策限制了各种铝材的出口，所以，此时的LME较高价和当时的较高价已经有了很大的区别。

在国内市场上，由于价格的上涨，下游加工企业甚至出现了销售铝锭的现象，因为销售库存铝锭的利润已经大于他们生产加工的加工费。

三、后期市场分析

1.产量继续增加，对价格上涨造成压力

全国电解铝产量即使由于受1月份雪灾的影响而减产，但全年的电解铝增产的步伐并没有停止，茌平信发、霍煤鸿骏、魏桥铝电等一批电解铝企业的新增产能将陆续进入市场，预计全年产量应该在1500万吨左右。新产能的增加，以及前期贸易商在期货市场上的保值头寸，4月份之后会有大量货源集中投放，短期内对市场的冲击力度有待市场的自身调节能力来消化。

2.氧化铝价格变化值得关注

由于电解铝产能的快速扩张，致使氧化铝在产量快速增长的同时仍然略显紧张，2007年全国氧化铝产量1945万吨，同比增长48%。受此影响，国内铝土矿进口量暴增，同时海运费成倍上涨，加大了进口铝土矿成本，截至2007年12月，进口铝土矿价格已经由年初的35美元/吨上涨至80美元/吨。随着后期海运费及铝土矿有可能继续上涨，氧化铝的生产成本也会不断提高，价格仍然会有上涨空间，从而再次支撑电解铝价格。

3.国家政策调控不减

在继去年七八月份调整电解铝、铝材的进出口政策之后，去年年底优惠电价的取消政策让电解铝生产企业又一次增加了生产成本。环境保护一直是政府的工作重点，因此也不排除国家再次出台新的政策来调控电解铝行业。

综合以上来看，美元贬值、政策调控、成本上升等因素不断推高着电解铝的成本价格，同时新增产能在4月之后逐步释放，期货市场的铝锭也面临着交割，4月之后的现货压力将不断加大。针对这样的情况，在3月中旬之后电解铝市场会再次面临市场消费的考验，3月之后2010年的市场行情应该会呈现成本依旧上涨、价格高位回调的局面，一升一降，电解铝的利润会再次调整到合理的空间之内。外部市场如果没有大幅波动，3月份的电解铝价格应该会是上半年的高点。