世界经济将面临的是一场风暴0食品包装

2022-07-07 08:47

世界经济将面临的是一场“风暴”

如松:

有评论文章认为,如果大宗价格继续走牛市,意味着2015年遇到的是虚惊,如果不能,那就是风暴的继续。具体分析值得关注。

如果大宗价格继续走牛市,意味着2015年遇到的是虚惊,如果不能,那就是风暴的继续。走势的关健不在“走”,而在“势” 。

如果将以上这三张图拿给中国金融市场中的人士来看,100个人中会有101种看法,也就有101种结论,源于大家都是技术专家。也就得不出任何结论。因为市场图形的短期走势可以通过图形和成交量分析,但是,趋势性的走势却不在图形之中。

走势的关键不在“走”,而在“势”

2015年12月,谈到黄金开启牛市,到春节后,谈到纽约原油在上半年反弹到40美元每桶的信心不足,但反弹到接近四十美元却很有希望(其实是回答一位天津同学的话语)。此后,部分期货品种的市场情绪开始转向乐观,昨日,纽约原油反弹到38美元之上,而且多头持仓大幅上升。

反弹最典型的特征是,当市场反应过来之后,反弹的非常迅猛。这是正常的,原油价格跌到低点的位置,已经是很多年未见到的位置,一旦情绪逆转,空头急于补仓,看空原油价格的企业也开始补库存,加上过去十多年大宗商品牛市给市场“锻炼”出来的多头思维还根深蒂固,多头奋勇,就形成反弹过程的“迅疾”。

到今天,又到了短线波动的位置,也到了如松开始看不清的位置,对于本轮反弹是到达39、40还是41美元甚至以上,就更说不准(但如果到40美元以上,页岩油又开始活蹦乱跳了),市场有很多巫师,可咱不是。

从美股的图形上看,有无数种未来的走法,但是实际上,实际的走法只有一种,这谁都知道,这种走法是谁决定的?

是技术图形决定的吗?瞎扯!

是各国央行决定的吗?央行可以很大程度上决定图形的走势,但不同时期央行的“能力”是不同的。

是经济基本面决定的吗?很大程度上是。

说来说去,你可能说,如松竟说废话,但上述不是废话。

08年次贷危机以来,经济之所以还可以稳得住,主要在于央行的货币政策。想想看,次贷危机爆发、欧债危机爆发,都是经济社会内在本质问题(供过于求)的严重反应。虽然中国处在外围,但2009年如果没有四万亿,就意味着中国经济的辉煌早已经是过去式了,当然这不意味着四万亿是好事,但至少2009-2011年的经济不会成为吹牛的本钱。

虽然今天的全球经济都不太好,可以说很差,但如果没有各国央行在2009年之后的大放水,今天很差的经济都没有,这是事实吧。

支撑世界经济延续到今天的动力,是各国央行通过大放水制造的货币需求。而实际需求并没有多少改善,欧美日的经济依旧是温吞水,中国经济从2012年开始明显下滑,都可以说明问题。

所以,如果没有各国央行在2009年之后的大放水,全球股市就不会走出道指前六年的形态,技术人士们您不要不高兴,这是事实。

或许马上就有人说,全球央行再来一轮大放水,反正制造印钞机的产能是足够的,曲线就可以继续良性运行。是的,如果再来一轮更大的洪峰,自然可以推动图形继续良性运行,可是,问题是各国央行们有能力再来一轮更大的洪峰吗?

黑田东彦和德拉吉肯定是头痛不已,前文说过,QE加上负利率,没有推动日本和欧洲经济步入良性,只在股市上形成了一个很大规模的波峰形态,什么都没有改变。但却生出一个怪胎,商业银行和储户开始储存现金,这是现金为王的姿态吗?

算是吧。这说明没有经济需求时,印钞对经济没有丝毫的效果。如果继续加大宽松力度,无非是QE,如果不能推动通胀上行(至少日本在2012年后的QE、欧元区在2015年开始的QE没达到效果,现在开始考验他们的神经),意味着取现金的力度更大,黑田东彦和德拉吉就向悬崖边上更靠近一些;如果继续加大负利率的幅度哪?

那相当于催促商业银行和储户,赶快去现金,这和黑田东彦与德拉吉直接抹脖子差不多,所以,这二位先生,已经开始进入死胡同,在死胡同是很难练把式的,预计这二位可能想去喝茶休息了,眼睛只盯着现金取现的走向即可。

美联储三次宽松之后,开始加息,通胀也开始上升,美联储是成功的,根本原因在于失业率下降到了5%以下,这是充分就业的数字,可以保证美国社会的稳定,这是经济基础。未来如果通胀继续上升,自然关闭了QE和负利率的大门。

如果通胀指标开始下行,美联储大可以将利率再降到零的水平,然后哪?QE?很多州已经开始使用金银币作为法定货币,去年底,金银币的销售创出历史的高水平,其实这是警告美联储。如果美联储继续QE,美元在美国经济生活中的地位将快速下降,这会考验耶伦的胆量,美联储最后的所作所为不是她说了算,是股东说了算。如果负利率哪?

在通胀再次下行之后,商业银行和储户也会向欧洲日本一样,这肯定不是好的选项。所以,虽然美联储不能说没有丝毫的作为,但有作为的空间实在有限。

何况,只要失业率不转为上升的形态,耶伦根本不会搭理市场的呼吁,进而进行QE或负利率。

另外一个制约欧美日央行继续扩大QE规模的因素是债务,单个经济区的国债与GDP之比都已经到了90%以上,美国的数值在100%以上,还有多大的加债务空间?很小也很难(在国内会遭遇很大的阻力,只有市场尸横遍野的时候才可能通得过)。按如松的预计,债务可以加,但必定是市场最悲催的时候才可能出现,绝不是今天。

美联储的三次QE也是在道指大幅下跌之后的2009年初开始,此时效果好,而如果在今天实施,几乎会没效果。何况美联储也是一间公司,他有自己的生意经。

耶伦还不能去喝茶,但至少现在很悠闲。

市场已经不能指望耶伦、黑田东彦和德拉吉,期望他们三位让上述的曲线走出良性形态,指望不大。

他们最大的极限作为是在市场最悲催的时候,给几片止痛片而已,已经没有制造洪峰的能力。但这个最悲催的时候,显然还相距甚远。

2009年市场逆转,美国的QE是主力,配合的是中国、日本和德国。

所以,不得不说中国

中国基于是半封闭的货币体系,看起来有能力制造宽松,但是,这种宽松也是很有限的。

其一,2008年底,银行没有多少坏账之忧,可今天,银行的坏账问题一定是尚主席最头痛的问题,商业银行体系不支持大规模的宽松措施;

其二,债务,中国的总债务与GDP之比已经在230%,加债务的能力已经很低,看看地方政府债务和国企债务,这点就很清楚,四万亿之所以可以刺激起来,关键是地方政府和国企大量增加负债,今天已经没有条件;

第三,今天的通胀与2008年底不同,现在通胀是上行趋势,而2008年底是下行,一季度甚至出现负值,这制约了宽松的空间;

第四,经济增速在下行,宽松的结果就无法推动经济,只会推动资产价格和通胀,估计行长大人懂得这个后果;

第五,无非是居民增加债务,但看看今天的楼价和二三四线城市的过剩,可以忽悠多少人出于自主的目的来加杠杆购买,咱实在不知道,但估计不多,无论他是在几线城市。

所以,虽然市场传说中国又刺激,但我很怀疑实际效果,虽然现在市场轰轰烈烈,但最终可能是一个实际效果上的“微刺激”(这个名词是跟领导借用的,好在没什么知识产权)。何况,以中国的刺激措施,就可以决定道指的运行?我就更怀疑。

债务转移的目的或许才是真正的目的,也正常,天下本就是一忽悠。

大宗的反弹,和上述市场的预期有关,特别是中国的刺激措施,但这种乐观最终可能是短期的。

说到最后,道指未来的走势形态,经济的内涵(全球经济增速没有新的增长点,还会下行)不支持走出良性的形态,而央行可以支撑走出良性的形态吗?问问耶伦、黑田东彦、德拉吉和小川吧,如松认为他们没这个能力了,已经与2008年底截然不同。何况股指在今天的位置(还在顶部区间),更进一步限制了他们的作用。

如果大宗价格继续走牛市,意味着2015年遇到的是虚惊,如果不能,那就是风暴的继续。(商业见地网)

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