财信研究评数据年内CPI和PPI回升态势未变逆变器
财信研究评数据:年内CPI和PPI回升态势未变
财信研究评数据:年内CPI和PPI回升态势未变2021-02-11 11:49:23 来源:微信公众号:明察宏观分享到:
文 财信研究院 宏观团队
李沫
核心观点
1月份高基数效应下CPI负增长和国内外经济共振复苏下PPI转正,符合前期判断。其中,局部疫情和春节错月下出行、旅游、医疗等服务消费需求减少,导致非食品价格回落较多,是CPI负增长主因,但节前消费需求增加和疫情寒冬下供给收缩,共同推升食品价格超季节性上涨,去年同期食品高基数的下拉作用基本被抵消。预计2月份CPI大概率恢复正增长。全球经济修复预期增强,国际大宗商品价格持续上涨,叠加国内经济继续恢复,共同带动1月PPI由负转正。展望年内,随着全球经济确定性复苏和国内经济内生动能增强,PPI回升态势有望延续,进入持续正增长区间。
正文
事件:2021年1月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨1.0 %,同比下跌0.3%,较上月降低0.5个百分点;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨1.0%,同比上涨0.3%,较上月提高0.7个百分点。
一、局部疫情和春节错月,非食品价格回落拉动CPI转负
春节因素和供给扰动推升食品价格,高基数下拉作用被基本抵消。1月食品价格环比涨幅扩大1.3个百分点至4.1%,同比涨幅扩大0.4个百分点至1.6%,拉动CPI同比上涨0.3%,与上月基本相当(见图1)。其中受节前消费需求增加、饲料运输成本上涨等因素共同影响,猪肉价格环比上涨5.6%,去年高基数的下拉作用被基本抵消,猪肉同比跌幅仅扩大2.6个百分点至3.9%,猪肉对CPI的拉动作用相对平稳;受低温天气和散点疫情影响,食品供给运输受阻,加之节前消费需求回升,鲜菜(环比上涨19.0%)、蛋类(环比上涨9.4%)等多数食品分项价格均出现明显上涨,受此影响,鲜菜和蛋类对CPI的拉动作用有所提高(见图2-3)。
打开APP 阅读最新报道
局部疫情叠加春节错月,非食品拉动CPI转负。1月非食品价格同比由持平转为下降0.8%,影响CPI下降约0.64个百分点,是CPI同比转负主因(见图1)。其中受散点疫情爆发居民出行减少和春节错月下去年同期基数较高影响,交通和通信项同比降幅扩大1.5个百分点、教育文化和娱乐项同比也回落0.9个百分点,国内服务业消费复苏进程放缓是CPI回落主因。
核心CPI有数据以来首次转负,反映居民消费需求依然偏弱。1月剔除食品和原油的核心CPI同比增长-0.3%,有数据以来首次陷入负增长,显示出居民消费需求恢复偏慢。一是与最近疫情多点散发有一定关系,导致接触型服务业增速较慢,如交通类增速持续为负,教育文化和娱乐类低增长;二是与疫情冲击下居民收入增速放缓有关,如居住类和衣着类价格增速持续为负。
预计2月CPI同比增长0.0%左右,全年约增长1.5%。一是预计2月食品价格环比将有所回落。如根据农业部数据,截止到2月9日,28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果、猪肉价格分别环比上涨3.6%、2.8%、-3.1%,均较1月出现明显下降;二是2020年一季度猪肉平均批发价高达48元/公斤,高基数效应下猪肉价格高位震荡对CPI的拉动作用不强;三是受全球需求确定性复苏,国内局部疫情影响消退和去年非食品价格逐月下降等因素影响,非食品对CPI的拉动作用将有所提高;四是2月份CPI翘尾因素较1月回落0.8个百分点(见图5)。
二、预计2月PPI增长1.5%左右
受国内需求持续修复和国际大宗商品价格不断上涨影响,1月工业生产者出厂价格同比由下跌0.4%转为上涨0.3%。其中,生产资料和生活资料分别同比上涨0.5%和下跌0.2%,较上月提高1.0和0.2个百分点,生产资料涨幅明显高于生活资料,是PPI由负转正主因(见图6)。
从行业看,上游价格上涨幅度继续高于中下游。随着疫苗接种进程加快和海外刺激政策持续推出,全球经济修复预期不断增强,叠加国内工业需求继续释放,国内上游行业出厂价格提高较多,如煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业等“三黑一色”行业价格上涨幅度靠前;但受国内消费端恢复偏慢影响,中下游工业企业出厂价格上涨幅度均不及上游行业(见图7)。
预计2月PPI增长1.5%左右 ,全年约增长2.0%。一是2021年PPI翘尾因素将较2020年提高1.6个百分点(见图8);二是疫苗投入使用叠加前期政策效果显现,全球大宗商品价格短期上行压力较大,但全球经济负产出缺口仍在,大宗商品持续上行动力不足,国内输入型通胀压力可控;三是2020年使用偏慢的财政资金,短期将支撑基建投资维持高增长,但在隐性债务风险增加和房住不炒定位下,2021年国内基建和房地产投资需求都将边际回落,未来PPI持续大幅上涨的支撑并不强。
三、PPI和CPI剪刀差转正,预示经济增长动能继续恢复
PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。历史数据表明,PPI和CPI剪刀差与工业企业利润和名义GDP增速存在显著正相关关系(见图9-10)。1月份PPI和CPI的剪刀差由-0.6%转为0.6%,连续25个月为负后首次转正,预示着我国工业企业利润将边际修复,经济修复动能持续增强。
上一篇:商务部:保障“就地过年” 百万商家“外卖不打烊”下一篇:1月CPI环比微涨,你的年货“购物车”装满没?
-
最好3日国内市场汽车车轮钢价格行情灯具模具焊膏绿篱机塑胶零件湛江Trp
3日国内市场汽车中国工程机械行业发卖额打破4000亿元人民币车轮钢价格行情您当前位置:首页 钢丝绳卧式拉力实验机有哪些功用特性与留意事项1、钢丝绳卧式拉力实验机功用特性、测控系统是采取先进的微机程序控制、多通道
2024-04-25 06:59
-
最好如何进行床上用品的收纳巴彦淖尔防雷插座金昌潜孔钻吸塑机Trp
如何进行床上用品的收纳电动阀一般一套好点的床上用品都是要几百甚至上千的,如果不注意保养,那么花大价钱买来的床上用品很快就会报销。在生活中,我们要对这一般一套好点的床上用品都是要几百甚至上千的不能产生过
2024-04-24 22:19
-
最好中铝公司综合信息平台外事管理信息化子系统标准螺钉浮动球阀绝缘带热交换机信号蝶阀Trp
中铝公司综合信息平台外事管理信息化子系统正式上线运行【铝道】近日,中铝公司综合信息平台外事管理信息化子系统顺利通过系统较终验收并正他们说这个实验机厂的员工们都很善解人意式上线运行。中国有色金属工业协会
2024-04-24 20:10
-
最好埃克塞德科技集团于11月30日关闭了旗下电子天平激光器抛物面天线涂胶机铸钢闸阀Trp
埃克塞德科技集团于11月30日关闭了旗下弗里斯科市再生铅冶炼厂埃克塞德科技集团(Exide Technologies)于11月30日关闭了旗下位于德克萨斯州弗里斯科市(Frisco)的再生铅冶炼厂(精炼铅年产量为7.5万吨),而该公司在今年5月31日就曾宣
2024-04-23 21:21
-
最好上海市最新铅价格行情2012年6月18日T型螺栓阀杆脚轮汽车吊五大连池Trp
上海市最新铅价双头螺栓格行情(2012年6月18日)您当前位置使右侧喷嘴的节流作用加强:首页 价格行情上海市最新铅价格行情(2012年6月18日)上海市最新铅价格行情(2012年6月18日)来源:中国五金商机日期:今日铅价格_上海市铅价企业生
2024-04-21 20:04
-
最好中国铝业广西平果铝面临两难困境电脑洗车机混料机南充铁锹制瓦机Trp
中国铝业广西平果铝面临两难困境【铝道】中国铝业广西平果分公司是中国铝业的样板。其技术、管理水平、利润等多项重要指标都排在前列,但这样一面旗帜却也面临着氧化铝产品积压、电解铝亏损,企业进退两难境地。产能
2024-04-21 13:44