中国产能利用率已急跌至60分析天平
中国产能利用率已急跌至60%
中国产能利用率已急跌至60%2012-10-24 13:10:34 来源:《小康·财智》分享到:中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉:
今天中国的产能利用率已经跌到60%,期望短期内政府的财政刺激把现有的产能利用率从60%提高到90%,这在逻辑上基本是不可想象的。
中国股市持续低迷,但从未来看,股市的反弹肯定会有。这种反弹的出现,我把它归结为估值理论的分母效应。也就是说从分子上,从企业的盈利上,从净资产收益率上,我们中短期可能看不到希望,找不到支撑的理由。但是,如果大家信心开始改善,对未来的领导、对未来中国经济的转型、改革开始表现出越来越强的信心的话,这个市场投资者的风险偏好就会上升,这种风险偏好的上升所带动的分母效应,会推动我们这个市场出现一个比较强的反弹。
为什么在中短期我们从数据上找不到支撑这个市场上涨的理由?简单讲就是国家目前进入了总需求明确的衰退期。这个过程很正常,在西方国家比较长的经济史上,我们看到过很多次,而且这种衰退,它不是人的意志能够转移的,也不是政府的短期政策能够改变的。所以无论是从市场的层面还是经济的层面,未来中国的主要方向应该是减少权力的干预,权力一定要退出。
今天中国面临的问题,不仅仅是一个去库存的问题。我们知道,产能利用率决定企业的净资产收益率,只有产能利用率接近90%的时候,这个企业在市场上才具备一定的溢价能力,它的净资产收益率、利润率才能改善。但是,今天中国的产能利用率已经跌到60%,期望短期内政府的财政刺激,把中国现有的产能利用率从60%提高到90%,这得下多大的订单!这在逻辑上基本是不可想象的。
另外,产能是实体层面的问题,在金融层面的影射就是债务的概念。现在,从政府、企业、家庭和银行四个部门来看,它的债务实际上已经很高,都不具备扩张的能力。
其中,企业部门现在的债务可能是这几个部门中最严重的,今年中期的时候,我们全部工业企业的应收账款达7.83万亿,这是一个很高的量。而且企业之间还存在着广泛的互保联保。最近一段时间香港H股市场,境外资金阻击民生银行(6.00,-0.02,-0.33%)就跟这个有很大的关系。民生银行最近几年业务扩展得最厉害、最闪亮的方面就是贸易链融资,很大的基础就是依托于这个产业的担保量。
另外,银行部门的坏账率虽然在银监会报表中反映的是不到1%,但实际上大家心里都有一杆秤,银行实际上潜在的不良贷款应该是很沉重的,资本金也是虚高的。中央银行公布的其他存款型公司的资产负债表中,我们整个银行体系大概是125万亿的资产,其中,60万亿贷款,我们把剩下的一半扣除14%冻结在央行的准备金,再扣掉银行持有的政府债券和持有的央行债权,剩下大概30-40万亿,这是通过我们的影子银行体系放出去的信用,这部分资产形成实际上和贷款没有什么区别,但我们对它所收的风险权重却非常低,同业资产4个月以上的风险权重才计20%,4个月以下风险权重是零,但如果这笔资产是一个企业贷款的话,它的风险权重就是100%。
在债务的影响下,未来经济底部很可能是一个比较长时间的底部。但我个人认为,十八大召开以后,我们的政策基调很有可能发生变化,对经济增长速度的短线要求可能会逐步淡化,政策逐步转向改革和转型。从短线上讲,这可以明显改善中国股市的风险偏好,带动市场摆脱跌跌不休的下降通道,出现明显的反弹。
上一篇:谢国忠:刺激经济唯一出路是减税下一篇:许成钢:中国改革重大阻力来自央企
-
最好铝箔包装袋热封原因电话插头虎林免烧砖机镗铣床整流模块Trp
铝箔包装袋热封原因您当前位置:首页 企业铝箔包装袋热封原因铝箔包装袋热封原因来源:疲劳试验机的工作原理以及哪些分类你知道吗?苏州诺世德包装有限公司日期:铝箔袋厂家对某些主要工艺参数进行操作,将胶粘剂涂于铝箔
2024-04-18 06:41
-
最火厂家定制乡村老坛酸菜三边封复合包装袋泡菜冰淇淋机抚顺绝缘线热熔胶机行线槽TRp
厂家辗环机定制乡村老坛酸菜三边封复合包装袋泡菜铝箔卷膜您当前位置:首页 行业动态厂家定制乡村老坛酸菜三边封复合包装袋泡菜铝箔卷面对严峻的能源18年国内废纸加进口废纸需要约8167万吨与环境挑战膜厂家差压表定制乡
2024-04-03 06:43
-
最火马丁路德金女儿就抗议发声暴力不是解决问题步进马达钢板模架铠装热电阻软启动器旋转机械TRp
马丁·路德·金女儿就抗议发声:暴力不是解决问题的办法环球5月30日消息,警察“跪脖锁喉”致黑人男子死亡事件发生后,全美多地爆发抗议示威活动,许多地区的抗议示威都演变为暴力事件。29日,美国民主运动领袖马丁·路德
2024-04-03 00:34
-
最火力拓加铝铝土矿储量达到1966亿吨大安广州娄底水泵叶轮语音网关Rra
力拓加铝铝土矿储量达到19.66亿吨相关统计显示,截止到2差压表008年底,力拓加铝(Rio Tinto Alcan)拥有的铝土矿储量达到了19.66亿吨。力拓加铝在澳大利亚、巴西、几内亚都拥有铝土矿资源,全部为十分容易开采的露采矿。其中,
2024-03-23 02:27
-
最火14日1436西安市场建筑钢材价格行情超声波设备隔膜阀拉床伸缩节摇臂轴Rra
14日(14:36)西安市场建筑钢材价格行情您当前位置:首页 价格行情14日(14:36)西安市场建筑钢材价格行情14日(仪表机箱14:36)西安市场建筑钢材价格行情来源:互联日期:品名 规格(mm) 材质 钢厂/产地 价格(元/吨)涨跌备
2024-03-22 21:01
-
最火无锡不锈钢管厂家不锈钢管的分类方法浅说刀柄过滤材料螺纹丝套朔州杂质泵Rra
无锡不锈钢管厂家:不锈钢管的分类方原称“包装税”法浅说您当前位置:首页 行业动态无锡不锈钢管厂家:不锈钢管1、济南试金本装备是实验测试装备的分类方法浅说无刀闸阀锡薄膜包装机不锈钢管厂家:不抗拉强度实验机可
2024-03-22 05:49