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联合证券：针对铝行业关税调整已基本到位

●行业与公司

·云铝股份：今天公告称，其申请公募增发人民币普通股（A 股）的预案已经获得公司董事会通过。公司将增发不超过8000万股，募集资金将用来投资年产8万吨中高强度、宽幅铝合金板带工艺创新与产品开发项目和年产4万吨耐热、高强度铝合金圆杆项目。

·江西铜业：7月19日在利用领域帮助客户实现了替换喷涂及电镀的繁琐工艺与江西省地质矿产勘查开发局赣东北大队在江西省贵溪市签订合同，拟以4188万元购买江西省德兴市朱砂红矿区铜汽油罐矿详查探矿权。根据资料，该勘查区范围内目前已查明推断的内蕴经济的资源量（333）铜金属量为37.79万吨。

·莱茵置业：今日公布了《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》，公司以4.41元的价格向大股东莱茵达集团发行1.3亿股，同时以发行股份为对价购买莱茵达集团拥有的优质房地产资产。藉此，莱茵达集团将实现其房地产业务的整体上市。

·福耀玻璃：今日发布半年报称，公司实现主营业务收入222594.44万元，同比增长30.69%；实现净利润41670.40万元，同比增长41.05%，创公司历史较好水平。主要得益于国内汽车玻璃业务增长，继去年福耀玻璃取得名车奥迪C6的德国配套签约之后，又得到了世界名车宾利配套签约。

●其他资讯

·财政部昨日发出通知称，经国务院批准，自2007年8月1日起，以暂定税率形式，对非铝合金制铝条、杆开征出口暂定关税，暂定税率为15%；将电解铝的进口关税由5%下调至0%。

●数据说话

·原油价格走势图

·七月限售流通A股统计

●针对铝扎带行业的关税调整已基本到位

财政部7月19日公告，自2007年8月1日起，以暂定税率形式，将电解铝的进口关税由5%下调至0%；对非铝合金制铝条、杆开征出口暂定关税15%。

本次铝及铝制品的关税调整，与上次相隔仅1个月，我们视为对上次调整的一个补需要定期做检查充，重点是针对非铝合金制铝条、杆等简单加工品的出口，自此其与原铝的出口关税一致。

非铝合金制铝条、杆被业内看作变相出口原铝的主要方式，在原来的关税标准下，它成为扰乱铝制品出口秩序的一个主要因素。因此，国家在一个月内两度上调非铝合金制铝条、杆的出口关税（前一次是铁氟龙管取消退税），我们认为是切中了要害。

事实上，非铝合金制铝条、杆的出口亦非国内铝及铝制品出口的主流。据海关统计，2007年月份非铝合金制铝条、杆的出口量为9.2万吨，以此推算的年化出口量不到30万吨，占预测全年铝需求量的2.5%左右，比例并不高。

首先，此项政策不致影响全球范围内铝的供需格局；考虑到其有助于消除业内的不良竞争，我们认为对铝行业将产生长期的积极影响。短期来看，该类产品的出口受到限制，将在增并向高性能、多苦守左袒进行加国内供应的同时，减少国际市场供应量，导致国内外比价关系再次重新定位。我们判断，此项政策的出台，或成为国际铝价上涨的理由。

“电解铝的进口关税由5%下调至0%”，我们认为这项调整不具实际意义。按国内外铝市场目前的比价关系来看，进口原铝没有可操作性。按近期2750美元左右的国际铝价（人民币兑美元7.57：1）计算，在不考虑运费、贸易商升水等附加费用的情况下，进口成本超过24000元/吨，而国内铝现货价今年以来一直处于元/吨的区间。<粉体设备/p>

从海关统计数据来看，15%的关税实施后，基本堵住了原铝的出口，预计未来非铝合金制铝条、杆的出口也将锐减，从而达到国家鼓励高附加值铝制品出口目的。我们判断，国家针对铝行业从关税层面的调整已届收官阶段，进一步调整的空间不大。预计未来的调控重点将在差别电价政策和相关环境政策方面。

我们始终认为，技术工艺领先、规模优势、规范化运作的铝业上市公司是行业调控的较终受益者，维持中国铝业（包头铝业）、云铝股份、焦作万方的“增持”评级。