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资本市场应做好一季度GDP下滑心理准备·

资本市场应做好一季度GDP下滑心理准备·2015-04-03 09:16:16 来源：北京晨报分享到：转眼间，2015年的第一季度已经过去。种种迹象表明，一季度经济运行并不强劲，不出意外的话，GDP增速将较去年第四季度出现下滑，低于7.3%的水平，市场应该做好心理准备。

昨天官方的PMI数据显示，制造业虽然有回暖趋势，但整体上受季节性因素影响较多，经济内生动力并没有实质性改善。在很多经济分析师看来，非制造业PMI指数的下滑反而更具代表性。尤其是服务业指数，它在很大程度上代表着就业的强劲与否，对转型期的经济而言，更值得关注。

从政策的转向上看，自3月初全国“两会”后，决策层就频频释放出更加积极的信号，反映了前两个月经济压力过大的事实。3月30日，四部门联合推出放松房地产的措施，反映出3月份的经济运行状况并不如预期，因为刺激房地产的措施对于稳增长而言是下下策，不到万不得已是不会用的。

再从物价上看，虽然国家统计局尚未公布3月份的CPI指数，但从农业部公布的一些数据可以看出，3月份的物价上涨幅度不会太高，因为受2月份春节影响，3月份很多农产品(15.58, 0.00, 0.00%)价格出现下跌。非食品价格受到工业品价格通缩的影响，也不会对CPI的上涨形成太大的拉动力。

物价指数的偏低，在企业层面就体现为实际利率水平较高，这对企业安排投资、扩大生产都是不利的因素，投资水平很难快速回升。在消费层面，由于目前市场上并没有太多关于汽车、家具、家电等大宗消费商品的补贴政策，同时也没有其他消费热点出现，增速不出现回落就不错了。

综合来看，一季度GDP下滑是大概率事件。但比较乐观的是，市场普遍预期，二季度经济将出现一定程度的恢复，主要受财政政策更加积极、房产政策放松以及“一带一路”项目开始逐步进入实施期等因素影响。目前市场上已经传出了很多机构准备与丝路基金合作拓展项目，虽然亚投行的效用可能到明年才能显现出来，但如果丝路基金能马力全开支持2015年，威力不能小觑。

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